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上汽入股通用汽车或不超过5购入价格尚难确

2018-11-09 18:46:08

  上汽入股通用汽车或不超过5%购入价格尚难确定

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  11月17日公布每股定价,18日正式在纽约和多伦多同时上市交易通用汽车IPO已近在咫尺。与此同时,上海汽车与通用汽车有关股权的谈判也进入到关键时期。不出意外,上海汽车的名字将出现在通用汽车持股人的名单里面。

  据外电消息,上海汽车与通用汽车方面正在密切洽谈持股情况,双方谈判内容涉及上海汽车可能投资约5亿美元收购通用汽车约1%股权。对此,《每日经济》向上海汽车和通用中国方面求证,双方都没有给出确切的消息。

  分析人士指出,上海汽车持股通用汽车是板上钉钉的事,但持股比例应该更高一些,1%的持股比对上海汽车来说太过寒酸了。根据美国当地法规及现实情况,上汽持有通用的股份或将不超过5%。

  购股价过高?

  上海汽车与通用汽车的谈判内容为总出资和持股比,收购价格成为核心的谈判点。

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  假如上海汽车以5亿美元收购通用汽车1%的股权,以此计算,通用汽车的总资产应该在500亿美元左右。

  招股说明书显示,通用汽车此次IPO定价为每股26~29美元,预计募集106亿美元资金,同时还将发行30亿美元的优先股。发行完成后,通用汽车的市值将在420亿美元左右。

  值得注意的是,按照上海汽车的购入价格来计算,通用汽车的总资产达500亿美元,由此看,上海汽车收购价格是高于发行价的。

  民族证券汽车分析师曹鹤对《每日经济》指出,以目前通用汽车26~29美元的发行价看,通用汽车的市盈率是偏高的。他认为,通用汽车的利润主要增长点在上海通用和上汽通用五菱,这2家公司目前控股权归上海汽车,通用汽车可能会给上海汽车一定优惠的价格。

  但上海汽车董事长胡茂元10月份在接受《每日经济》提问时表示,“目前上海汽车还没有收到通用汽车方面的投资邀请,通用汽车是一家很公正的公司,他们对投资者的态度是一致的。”

  中投顾问高级研究员黎雪荣则认为,价格并不是上海汽车入股通用汽车的阻力,26~29美元的发行价对投资者来说是相对合理的,通用汽车未来仍然有着良好的成长性。

  通用汽车首席财务长克里斯里·德尔表示,鉴于市场行情看涨,再加上通用在中国等新兴市场的潜力,如果美国汽车行业恢复到正常水平,通用每年将可获得130亿美元或更多的收益。

  持股或不超过5%

  根据目前外电的消息,上海汽车可能投资约5亿美元收购通用汽车约1%的股权。此前业内人士多认为上海汽车可以持有通用汽车10%的股权,从而通过股权合作坚固两者的战略联盟关系。

  对此,曹鹤表示,“通用汽车给上海汽车1%的持股比,显得太缺乏诚意了。”他认为,上海汽车持股通用汽车,双方都有着强烈的意愿。上海汽车拥有丰富的资金流,通用汽车拥有广阔的海外市场,两者将携手进入印度市场,股权上的合作将巩固两者的关系。另外,通用汽车股权收益性预期很高,上海汽车有中长期获利需求。

  不过曹鹤也认为,“上海汽车持有通用汽车10%的股权也是不现实的,首先是政治方面的因素,其次是审批流程比较麻烦。”

  根据美国

  《威廉姆斯法案》规定定做服装公司
,持股超过5%以上的股东,必须在10日内向美国证券交易委员会、交易所和被收购公司备案;此后,每发生买入或卖出1%以上该种股票时,须及时向上述机构补充备案。

  “上海汽车有能力持股通用汽车一半的股权,但一旦上海汽车持股超过5%,上海汽车将需要备案,这可能会引起一部分人情绪紧张,5%的股权是一个比较合理的持股比,但1%的持股又太少了。”曹鹤表示。

  黎雪荣认为,从上海汽车资金流管理和盈利需求来看,上海汽车三季度60%的利润都是来自非主营业务收入,上海汽车手握庞大的资金流,为了解决长期盈利问题,必须寻找新项目,投资通用汽车是一个很好的机会。

  “由于政治敏感度比较高,美国政府对来自中国的投资非常谨慎,上海汽车收购1%的通用汽车股权可能是试探美国方面的态度,接下来上海汽车肯定还会继续收购。”黎雪荣对《每日经济》说。

  巩固联盟关系

  黎雪荣表示,以前中国汽车集团借助国际六大汽车集团的技术完成在国临沧定制工作服
内上市,如今市场颠倒过来,跨国汽车巨头必须重视与中国汽车集团的合作。“新兴市场的企业有良好的利润和偿债能力,资金流充沛,上海汽车又是中国汽车龙头,通用汽车肯定会以股权坚固与上海汽车合作。”

  益普索汽车研究副总监叶盛认为,上海汽车持股通用汽车可以巩固与通用汽车的联盟关系,在国内,两家公司合作一直非常愉快,双方已经在海外市场、小排量动力总成和混合动力研发方面进行合作,持股完成后,双方未来可能进行更深入的合作,包括平台技术上的合作共享。

  来自通用内部的统计显示,通用汽车公司约三分之二的销售是在北美以外的市场。其中,在中国的销售已经从2000年的7.5万辆增长至去年的180万辆,在中国市场的份额也在10年间从3.4%提高至13.3%。刚过去的10月份,通用汽车在中国的销售再创纪录达到近20万辆,这使得它今年在中国的销售超过了198万辆,增长36%。

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